关于茅台、五粮液的两篇“优秀小作文”

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近日，贵州茅台的超级大单品53度飞天茅台一批价大涨：

根据今日酒价披露的数据，11月5日，2024年飞天茅台原箱报价为2330元/瓶，比前日上涨30元；2024年飞天茅台散瓶报价为2290元/瓶，也比前日上涨30元。

事实上，从11月2日起，飞天茅台一扫往日下跌颓势，上演了连续上涨的行情：11月2日至5日，飞天茅台原箱价格分别上涨80元/瓶、40元/瓶、30元/瓶、30元/瓶；飞天茅台散装价格分别上涨50元/瓶、50元/瓶、30元/瓶、30元/瓶。

这就是说，飞天茅台原箱价格4天累计上涨了180元/瓶，飞天茅台散装价格累计上涨160元/瓶。

在消费低迷的大环境下，飞天茅台价格为何能一扫往日颓势、逆市上涨？

这可能源于市场传出的两篇“优秀小作文”：

01 两篇“优秀小作文”

小作文一：经销渠道暂停出货

有传言称，贵州茅台各省经销商联谊会通知，为应对市场变化，不允许经销商向市场出货，暂定停货三个月。对此传言，酒商对有关媒体记者表示，飞天茅台酒并非停货，而是市场部对渠道秩序进行检查，期间经销商暂停出货。

继茅台之后，也有五粮液经销商转发五粮液停货的消息。

据传，从11月3日起，五粮液将停止向全国范围内经销商供应第八代五粮液（普五），具体停货截止时间暂未公布。

小作文二：电商渠道停止、“百亿补贴”活动停止

据市场消息，近日，茅台酒厂已发布相关消息，明确表示不参与百亿补贴活动，并暂时停止向电商渠道供货！

02 小作文“优秀”在何处

我们知道，贵州茅台是白酒一哥、酱香一哥，五粮液是浓香一哥，二者在白酒江湖有响当当的地位，品牌力强大，拳头产品已充分占领消费者心智。

然而，作为一家消费品企业，品牌力固然很重要，但渠道力也不可忽视。

想当年，五粮液大力推行的“大商模式”导致渠道失控，遗憾让出了白酒一哥的宝座。

我们知道：2024年二季度以来、尤其是端午节以来，53度飞天茅台批发价趋势性下行，令市场一度恐慌。

我在《》一文中做过分析：

飞天茅台批发价下行除受消费信心不足影响，还与茅台酒厂发力直销有关！

你想想，53度飞天茅台经销商批发价年初最高2700元以上，但你直销零售价1499元，又是对企业直销，又是电商直销，又是百亿补贴！

当你以1499元通过直销大量出货时，经销渠道的批发价却在2700元，怎么可能稳得住？必然结果是批发价向1499元逼近，虽然最低只跌到了2000元出头。但如果不加以控制，跌到1499元是迟早的事儿！

看看茅台的直销占比数据，确实挺可怕的：

2018年，茅台的直销占比仅有5.7%，5年后，到2023年，已达44.7%。

2024Q1及Q2，茅台的直销占比分别为42.3%、39.9%，相比年初趋势性回落，本来想表扬一下茅台的管理层，没想到2024Q3，茅台的直销占比突然飙升到了59%！

这么大比例的直销投放，经销一批价不跌才怪！

有人说，经销批发价下跌，不影响茅台酒厂赚钱啊，操哪门子心呢？

此言差矣！

飞天茅台1499直销投放，将直接导致经销商批发价下行，而且最终一定会逼近1499甚至更低，这中间，经销商进货价是出厂价的1169，似乎也不亏钱，但经销利润被大幅压缩，经销积极性一定会大打折扣！在景气度较低的日子里，你再想让他们提前拿现金屯点货，甚至带点系列酒，恐怕没那么好谈了！

但这不是最重要或最本质的伤害，最重要或最本质的伤害是：

因为价格扭曲，茅台发力直销的结果就是打压价格，削弱自身产品力，弱化飞天茅台高端稀缺属性。

对于飞天茅台，从来都是价格越高越好卖，而不是相反！

茅台的高端品牌力、高端稀缺品属性一旦被消磨、消损、消耗，贵州茅台未来发展将难言乐观！

等呀等，终于看到了优秀的小作文：

小作文的优秀之处在于两点：一是控货，二是控直销。

控货是为了解决这次行业调整的核心问题：经销商库存。

把经销商库存去到合理水平，没有那么多的“做市商”去干预市场、影响价格，价格自然就“挺”了。

这一点上，茅台、五粮液两位白酒大哥做的完全正确！

控直销只有茅台需要，什么电商直销、什么百亿补贴、什么惠企工程，在我看来都是茅台酒厂自己给自己挖坑，明明可以通过提高终端零售价理顺的事儿，不知为何非要弄的如此拧巴？

当然，我相信茅台管理层不傻，肯定有一些我们不了解到的信息、或解决不了的问题。

但不管如何，我们终于看到电商渠道供货停止，百亿补贴活动停止，这对飞天茅台价格稳定将非常有效，事实也是如此。

因此，我倾向于认为这两篇优秀小作文是真的。

03 未来展望

刚刚，特朗普宣布赢得了2024年美国大选。

我在《》表达过观点：

如果川普上台，国内消费可能有反转机会。

基本逻辑如下：

特朗普上台后，关税大棒将高高举起，我国外贸形势可能遭受较大压力，作为经济对冲，一定会加强国内大循环，而国内大循环的关键在于消费。

所以，我国财政刺激政策一定会打掉消费的堵点，让市场重拾消费信心，推动国内经济步入健康发展轨道！

对此，我充满乐观。

截至2024年11月6日收盘，贵州茅台股价1571元，市值19732亿元，预计2024年归母净利润为860亿元左右，对应市盈率约23倍。

五粮液股价151.25元，市值5871亿元，预计2024年归母净利润为320亿元左右，对应市盈率约18.3倍。

无论是酱香一哥、还是浓香一哥，目前估值都算不上贵。

A股中消费其他大白马趴在地上歇的也都有一段时间了，也该起来动动了。

但各位小伙伴们一定一定要注意：

我的认知和判断可能完全错误，甚至错的离谱！

本文完。

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